F

Factor de Descuento: Tasa a la que se descuenta el flujo de fondos de un proyecto para obtener su valor presente.

FED: Federal Reserve System es el banco central de Estados Unidos creado el 23 de diciembre de 1913. El Sistema de la Reserva Federal consiste de siete miembros del Consejo de Gobernadores con sede en Washington D.C. y de doce Bancos de Reserva localizados en grandes ciudades a lo largo de Estados Unidos.

FIBRA: Fideicomiso de Inversión en Bienes Raíces.

Flotación: Proceso por el cual se permite que la moneda de un país encuentre su paridad cambiaria o nivel propio de cambio en el mercado de divisas, completamente al arbitrio de las fuerzas del mercado.

FMI: Fondo Monetario Internacional.

Fondos de Pensiones: Es un patrimonio constituido por todas las cotizaciones obligatorias y voluntarias que efectúan los trabajadores en sus cuentas de capitalización e individual.

Formador de Mercado: El formador de mercado es aquel miembro (casa de bolsa) autorizado por la BMV para promover la liquidez y establecer precios de referencia durante la sesión de remate en un valor o en un conjunto de valores del mercado de capitales. El Formador de Mercado se compromete a mantener continuamente posturas de compra y venta por un importe mínimo de valores y con precios dentro del diferencial (spread) máximo establecido por la BMV.

G

Gap: Cuando el precio mínimo de un valor en un periodo de operaciones es mayor que el precio máximo alcanzado en el periodo anterior, o cuando el precio máximo es menor que el mínimo alcanzado en el periodo anterior se presenta la formación de un Gap (rango vacío de cotizaciones).

Golden Cross y Black Cross: Un Golden Cross se da cuando el promedio móvil de corto plazo (generalmente de 35 días) cruza al alza el promedio móvil de 100 observaciones y da continuidad a un movimiento primario ascendente. Por el contrario, un Black Cross se genera cuando el promedio de corto plazo (35 o 50 días) cruza a la baja el promedio de 100 días o 20 semanas, lo que generalmente se interpreta como una señal negativa y propicia movimientos mayores de debilidad hacia delante.

Goodwill (Crédito Mercantil): Diferencia entre el valor en libros de una empresa y su valor de mercado.

H

Hedge Funds: Fondos de cobertura.

I

IBES: Institutional Brokers Estimate System por sus siglas en inglés.

Importe Negociado: Es la suma del monto resultante de multiplicar las acciones negociadas de la serie accionaria de la emisora por el precio de la transacción de cada una de las operaciones registradas en el mercado.

Indicadores Técnicos: Son fórmulas estadísticas aplicadas a los precios históricos de las acciones, que permiten confirmar o adelantarse a un posible cambio de tendencia. También conocidos como osciladores.

Índice de Fuerza Relativa (RSI): El RSI (por sus siglas en inglés) es un indicador técnico tipo oscilador que permite calcular la fuerza interna de una acción utilizando el promedio de los precios en los días de alza contra el promedio de los precios en los días de baja. Crea un rango vertical que va del cero al cien. Tradicionalmente, se considera como zona de sobrecompra la comprendida entre 70 y 100, como zona de sobreventa la comprendida entre 30 y 0 y como zona neutral la que está entre 30 y 70.

Intermediación de Valores: Actividad consistente en la puesta en contacto de la oferta y demanda en bolsa. IOSCO: International Organization of Securities Commisions. Organización Internacional de Comisiones de Valores.

J

Joint Venture: Empresa conjunta o Joint Venture es un contrato comercial de inversión conjunta a largo plazo entre dos o más personas jurídicas o comerciales, mediante su aporte de capital, tecnología, canales de distribución, personal, conocimiento de mercado, entre otros, para cumplir un objetivo específico que requiere de la suma de capacidades. Se comparten esfuerzos, riesgos y beneficios. Los contratos de Joint Venture pueden ser de tres tipos: alianzas estratégicas, coinversión y contractual.

M

MACD: El Indicador técnico "Promedio Móvil de Convergencia y Divergencia" (MACD) se calcula restando el promedio móvil exponencial de 26 días, al valor de un promedio móvil exponencial de 12 días. Esta diferencia se grafica contra un promedio móvil de 9 días. Las recomendaciones de compra o venta se interpretan mediante los cruzamientos de ambos.

Margen Bruto: Diferencia entre los ingresos totales y los costos de producción.

Margen de Interés: Razón de rentabilidad que muestra el porcentaje que representa la diferencia entre el ingreso financiero y el costo financiero, sobre el ingreso financiero.

Margen de Utilidad: Diferencia entre el precio de venta y el costo de un producto.

Margen de Utilidad Neta: Razón de rentabilidad que indica el porcentaje que representa la utilidad neta de los ingresos totales netos (margen financiero, más ingresos no financieros, más otros productos) en un periodo determinado.

Margen de Utilidad sobre Ventas: Porcentaje que resulta de dividir la utilidad neta después de impuestos sobre las ventas. Máximo histórico: Cuando el precio de un valor es el más alto en su historia.

MBS: Mortgage Backed Securities. Bonos respaldados por hipotecas.

Mercado de Valores: Mercado en el que se transan todo tipo de activos financieros.

Mercado Primario: Mercado en el que se negocian títulos por primera vez.

Mercado Secundario: Mercado en el que se cotizan títulos anteriormente emitidos y en circulación.

Mínimos Descendentes: Cuando el precio de un valor es menor al precio mínimo alcanzado en el periodo anterior.

MIST: En 2005 el economista Jim O’Neill lanzó el acrónimo MIST (México, Indonesia, Corea del Sur y Turquía) que agrupa a economías con prospectos prometedores para la inversión y crecimiento futuro.

Movimiento Lateral: Es la etapa en la que después de un periodo alcista o bajista definidos, el movimiento de los precios se detiene por un tiempo para proseguir posteriormente al alza o a la baja. Al formarse un movimiento lateral no podemos asegurar hacia dónde continuarán los precios hasta que se dé un rompimiento del soporte o de la resistencia.

Múltiplos: Es un término que se utiliza para medir algún aspecto del desempeño financiero de una empresa, o bien, medir o valuar el precio que el mercado está pagando en relación a sus utilidades operativas o netas, flujos, o bien, algún otro indicador financiero.

N

Naftrac: Certificado de participación ordinaria no amortizable, emitido por Nacional Financiera. Está indexado al Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores en un 100% y facilita a pequeños inversionistas el acceso a inversiones patrimoniales.

Nota Estructurada: Son instrumentos de inversión cuyo rendimiento está ligado al comportamiento de otros activos como Índices Bursátiles, Tipos de Cambio y Tasas de Interés, reduciendo o eliminando el riesgo de pérdida de capital y ofreciendo la posibilidad de obtener rendimientos superiores a los del Mercado de Deuda (Renta Fija), así como también le permiten al inversionista determinar el porcentaje del capital que desea proteger.

O

OCDE: Organización para la Cooperación y Desarrollo Económico.

Operación Algorítmica: Se refiere a la ejecución de órdenes con diferentes estrategias que se manejan de manera automatizada (robots) y que buscan tener el menor impacto en los precios del mercado cuando son ejecutadas.

Operación de Alta Frecuencia: Es un modelo de operación utilizada por inversionistas institucionales a través de una robusta infraestructura tecnológica, permitiendo la implementación de sofisticados algoritmos, que analizan importantes cantidades de datos o información en tiempo real, provenientes de uno o varios mercados, generando múltiples órdenes de acuerdo a las condiciones prevalecientes, buscando ganancias inmediatas.

Operatividad: Facilidad de comprar o vender la acción de una emisora en particular.

OTC: Over the Counter. Anglicismo que se utiliza para denominar a todas aquellas operaciones o productos que se negocian fuera de una bolsa organizada de valores. En Estados Unidos existe un mercado conocido como OTC en donde se negocian bonos, productos derivados y acciones de empresas, con requisitos de cotización más flexibles que las grandes bolsas de valores.

P

P/U: Indica el número de veces en que la utilidad neta anual de una empresa determinada se encuentra incluida en el precio de una acción.

Participación: Fracción del capital de una sociedad que posee una persona física o jurídica. La participación puede ser directa o indirecta, a través de otra sociedad sobre la que también se tenga participación. Se dice que una participación es significativa o de control cuando alcanza de forma directa o indirecta al menos el 50 % del capital o de los derechos de voto, o cuando, sin alcanzar este porcentaje, permite ejercer el control sobre la sociedad participada.

PIB: Producto Interno Bruto. Es el valor total de los bienes y servicios producidos en el territorio de un país en un periodo determinado, libre de duplicaciones. Se puede obtener mediante la diferencia entre el valor bruto de producción y los bienes y servicios consumidos durante el propio proceso productivo, a precios comprador (consumo intermedio).

Política Monetaria: La política monetaria comprende las decisiones de las autoridades monetarias referidas al mercado de dinero, que modifican la cantidad de dinero o la tasa de interés. Cuando se aplica para aumentar la cantidad de dinero, se le denomina política monetaria expansiva, y cuando se aplica para reducirla, política monetaria restrictiva.

Portafolio de Instrumentos de Deuda: Representa un vehículo para transmitir al público inversionista las mejores ideas de los analistas de Accival-Banamex para invertir en instrumentos de deuda. Además, busca presentar de manera sencilla e integral el rendimiento otorgado por estas inversiones, el cual está compuesto por intereses y ganancias de capital. En ningún momento, la posición invertida a un día (fondeo gubernamen- tal) superará el 30% del valor del portafolio. Por su flexibilidad en el manejo de posiciones, este portafolio no es directamente comparable con una sociedad de inversión en deuda específica, por lo que sus rendimientos se comparan con tres conceptos agregados de sociedades de inversión: las de mayor capitalización en el mercado; las más agresivas; y las más conservadoras.

Portafolio Fundamental: Cartera que sintetiza nuestras preferencias dentro del universo de la Bolsa Mexicana de Valores (invertida 100% en acciones) y utiliza como referente o benchmark el Índice de Rendimiento Total (IRT). Debe estar compuesto en todo momento por 10 emisoras; no se permiten posiciones en efectivo; se prefiere que las emisoras sean de alta bursatilidad; cada emisora debe representar como mínimo el 5% del portafolio cuando se introduce (en caso de emisoras de menor bursatilidad o capitalización o fuera el IRT, la posición será de 2.5%); y todas las emisoras con recomendación de Compra deben estar sobreponderadas o, por lo menos, ponderadas igual que dentro del IRT (aquellas con recomendación de Neutral no podrán tener una ponderación superior a la que tienen en el IRT). El horizonte de inversión es a 12 meses.

Portafolio Técnico: Representa nuestra canasta de activos preferidos como nuestras mejores ideas de inversión (desde un punto de vista de Análisis Técnico) para un horizonte relativamente de corto plazo. Las ponderaciones de cada emisora dentro de las posiciones del portafolio dependerán de nuestra expectativa hacia el futuro cercano. Entre las reglas del portafolio, destacan: poder tener hasta 20% en efectivo y nunca estar invertido en más de 10 emisoras. El propósito del Portafolio Técnico es transmitir a los clientes nuestras "mejores ideas" de inversión dentro de la BMV.

Precio Limpio: Es el valor de un bono que no incluye los intereses acumulados.

Precio Objetivo: Es el precio que estima el analista debería valer la acción de una empresa. Regularmente se calcula a 12 meses.

Precio Sucio: Es el valor real de un bono incluyendo el valor de cualquier interés acumulado.

Prestamista: Una de las partes que intervienen en un contrato de préstamo entregando el objeto al prestatario, tratándose normalmente de préstamos de dinero.

Prestatario: Es la persona titular de un préstamo. El prestatario asume todas las obligaciones y adquiere todos los derechos del contrato que firma con la entidad financiera prestamista (entidad de crédito, banco o caja de ahorros).

Promedio Móvil: El promedio móvil calculan la media de los precios de la acción en un período de tiempo determinado, anulando las fluctuaciones diarias. Los promedios móviles suavizan el movimiento de los precios, permitiendo observar con mayor facilidad la verdadera tendencia. Se dice que es móvil porque se calcula para cada día, promediando los precios de los últimos días.

Promedio Móvil Óptimo (PMO): Consiste en calcular el promedio (aritmético, ponderado o exponencial) de los precios en un periodo, y "mover" este promedio conforme transcurre el tiempo. Por otra parte, si tomamos en cuenta que las acciones no se desempeñan de la misma forma, es necesario establecer el número óptimo del promedio móvil para cada una de ellas.

R

Rally: Anglicismo utilizado para indicar un repunte de precios de activos financieros, o bien, una recuperación del mercado.

Rendimientos: Beneficio que produce una inversión. El rendimiento anualizado y expresado porcentualmente respecto a la inversión se denomina tasa de rendimiento. Los rendimientos no sólo se obtienen a través de ganancias de capital (diferencia entre el precio de compra y el precio de venta), sino también por los intereses que ofrezca el instrumento, principalmente en títulos de deuda y por dividendos que decrete la empresa emisora.

Renta Fija: Se refiere a aquellos títulos con derecho a percibir un interés fijo durante el plazo de amortización, previamente establecido en la emisión.

Renta Variable: Se refiere a títulos o valores que por sus características solo permiten conocer la rentabilidad de la inversión en el momento de su redención, dependiendo del desempeño de la entidad emisora entre otras.

Resistencia: Es un nivel de precios máximo que repetidamente no ha podido ser rebasado. RMBS: Residential Mortgage Backed Securities. Bonos respaldados por hipotecas residenciales.

Rompimientos: Hacen referencia a nuevos movimientos de alza o de baja según la trayectoria del activo que estemos estudiando. Pueden ser rompimientos a procesos de consolidación, a tendencias de alza o de baja, de canales laterales o triángulos de consolidación.

S

SATO: Sistema Automatizado de Transacciones Operativas.

SHCP: Secretaría de Hacienda y Crédito Público. Organismo que representa a la máxima autoridad del Gobierno Federal en materia económica, así como el brazo ejecutor de la política financiera. Entre otras funciones le corresponde otorgar o revocar las concesiones de los intermediarios bursátiles y bolsas de valores, definir sus áreas de actividad y sancionar administrativamente a quienes infrinjan leyes y reglamentos. SIBRA: Sociedad Inmobiliaria de Bienes Raíces.

SIC: Sistema Internacional de Cotizaciones. Mecanismo diseñado para listar y operar, en el ámbito de la BMV, valores que no fueron objeto de oferta pública en México y que se encuentran listados en mercados de valores extranjeros que han sido reconocidos por la CNBV, o cuyos emisores hayan recibido un reconocimiento correspondiente por parte de la citada Comisión.

Siefores: Las Siefores (Sociedades de Inversión Especializada en Fondos para el Retiro) son los fondos donde las Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores) invierten los recursos. Cada AFORE agrupa ahorros, conforme a las edades de los trabajadores, en grupos (SIEFORES) e invertirá conforme a las reglas que la CONSAR ha definido para cada grupo.

Sobrecompra: Se dice que una acción está sobrecomprada cuando ha alcanzado niveles muy elevados de precio respecto a su historia, pudiendo aparecer una caída de precios para los próximos días. La acción se considera sobrecomprada cuando el oscilador se ubica en la banda superior.

Sobretasa: Costo adicional a la tasa de interés que se paga por un crédito. Su nivel depende del costo de fondeo para el banco otorgante, pero también refleja el riesgo que para éste representa el acreditado.

Sobreventa: Se dice que una acción está sobrevendida cuando ha alcanzado niveles muy bajos de precio respecto a su historia, pudiendo aparecer un alza de precios para los próximos días. Una acción se considera sobrevendida cuando el oscilador se ubica en la banda inferior.

Soporte: Es un nivel de precios mínimo que repetidamente ha respetado una acción.

Stop Loss: Anglicismo utilizado para detener pérdidas. Una orden stop loss está diseñada para limitar las pérdidas en una posición sobre un instrumento financiero.

T

TACC: Tasa Anual de Crecimiento Compuesto.

Tasa Efectiva: Tipo de interés referido a términos anuales teniendo en cuenta los periodos de capitalización del mismo, es decir, si los intereses se pagan semestral, trimestral o mensualmente.

Tasa de Referencia Banxico: Es la tasa que el banco central establece para ser utilizada como referencia, generalmente es una tasa de corto plazo. En el caso de México, la tasa objetivo del banco central es la tasa de fondeo interbancario a un día.

Tasa Real: El tipo de interés real es el tipo de interés esperado teniendo en cuenta la pérdida de valor del dinero a causa de la inflación. Su valor aproximado puede obtenerse restando al tipo de interés nominal y la tasa de inflación (ecuación de Fisher).

T-Bills: Anglicismo que se refiere al bono de corto plazo emitido por el Departamento de Tesoro de los Estados Unidos. T-Bonds: Anglicismo que se refiere al bono de largo plazo emitido por el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos. Tendencia: Es la formación de los precios hacia donde se dirigen. Ya sea a la baja o al alza.

TIIE: Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio. Es una tasa representativa de las operaciones de crédito entre bancos. La TIIE es calculada diariamente (para plazos 28 y 91 días) por el Banco de México con base en cotizaciones presentadas por las instituciones bancarias mediante un mecanismo diseñado para reflejar las condiciones del mercado de dinero en moneda nacional. La TIIE se utiliza como referencia para diversos instrumentos y productos financieros, tales como tarjetas de crédito.

Toma de Utilidades: Acción de vender valores, aun cuando se espere que estos sigan subiendo de precio, con el propósito de realizar las utilidades que el valor ha dado por su alza. A veces, cuando una tendencia de precios al alza tiene una pausa e incluso un ajuste, se dice que hay tomas de utilidades, que prescindiendo de la bondad de la emisora y del momento del mercado, deciden vender.

Trackers: Anglicismo que hace referencia a la canasta de valores referidos a un sector o acción.

Trading: Anglicismo que se refiere a negociar valores en los mercados financieros con el objetivo de generar una ganancia especulativa en el corto plazo (semanas, días, horas o incluso minutos).

Tranche: Es la palabra francesa utilizada en mercados internacionales para hacer referencia al tramo que proviene de la estructuración de una cartera de hipotecas. Hay varios tipos de estructuraciones y por ende de tramos. Las diversas maneras de segregar la distribución de riesgos van desde la diferenciación por riesgos de incumplimiento, hasta proveer una protección de riesgo de prepago o de riesgo de mercado al tramo senior.

Turbo: Una regla en la cascada de flujos que estipula un porcentaje determinado y fijo de los excedentes de interés (los excedentes de intereses cobrados a acreditados sobre intereses destinados a inversionistas) para amortizar anticipadamente el principal del tramo preferente de los Borhis. Entre mayor sea el Turbo dentro de una cascada de flujos, más rápidamente se anticipa que se prepague el Borhi.

U

UMS: United Mexican States. Bonos emitidos en el extranjero por el Gobierno de México.

Utilidad Neta: La utilidad resultante después de restar y sumar de la utilidad operacional, los gastos e ingresos no operacionales respectivamente, los impuestos y la Reserva Legal.

Utilidad Por Acción (UPA): Múltiplo que hace referencia a la utilidad por acción y que resulta de dividir el resultado neto del ejercicio entre el número de acciones en circulación.

V

Validar: Cuando el precio de un valor logra permanecer por encima del su nivel de soporte se dice que se encuentra "validando soporte"; el caso contrario sería cuando el precio de un valor no logra superar el nivel de resistencia, y entonces se dice que se encuentra "validando resistencia".

Valor Compañía (VC): Representa el valor de capitalización más la deuda neta de una compañía.

VC/EBITDA: Compara el valor de una empresa, con la utilidad bruta antes de intereses, impuestos, amortizaciones y depreciaciones (el EBITDA, Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization), para determinar si la empresa incorpora mayor o menor valor que el directamente relacionado con los recursos generados.

Valor de Capitalización: Es el valor dado a una empresa en Bolsa. Se calcula multiplicando la cotización por el número de acciones que componen el capital de dicha empresa. La capitalización de los valores cotizados en la bolsa es la que se obtiene sumando todas las cotizaciones de dichos valores en un momento dado. Este índice se emplea para comparar mercados bursátiles.

Valor de Mercado: Es igual al valor total de las acciones en circulación de una empresa. Se calcula multiplicando el precio actual por el número de acciones en circulación.

Valor en Libros: Representa el capital contable dividido por el número de acciones.

Valor Presente Neto (VPN): El Valor Presente Neto (VPN) es el método más conocido para evaluar proyectos a largo plazo. Asimismo, es una herramienta empleada en el Análisis Fundamental para la valoración de empresas que cotizan en bolsa. También conocido como valor actual neto, el VPN consiste en descontar mediante una tasa de actualización o descuento todos los flujos de efectivo futuros que genera un proyecto y comparar esta equivalencia (en el tiempo cero) con el desembolso de la inversión inicial. Cuando dicha equivalencia es mayor que el desembolso inicial (el VPN es positivo), entonces se recomienda aceptar el proyecto.

Volatilidad: Es una medida de la frecuencia e intensidad de los cambios del precio de un activo en un horizonte temporal específico. Es la desviación estándar del cambio diario en el precio de un activo. Una acción se denomina volátil cuando su precio varía con gran amplitud en relación con la variación del mercado.

Volumen Operado: Es el número de acciones o contratos negociados de una determinada acción en un período de tiempo. Se puede expresar diaria, semanal, mensual o anualmente.

W

WFE: World Federation of Exchanges. Asociación de bolsas de valores internacionales.

Y

YTM: Yield To Maturity. Tasa de retorno de un título hasta su vencimiento. Este incluye las variaciones de precios en el mercado y también los pagos de intereses.